作者：特约记者 雨辰

锂电池产业链正在进入收获季节，但是部分机构开始悄然下调一些企业的业绩预期。

3月13日，天赐材料（002709.SZ）发布了2022年度业绩快报，称报告期内，公司实现营业收入224亿元，较上年同期增长102.07%；实现归母净利润57亿元，较上年增长159.16%。据悉，这是天赐材料实现净利润连续增长的第三年。

(资料图)

截图来源：天赐材料2022年度业绩快报

谈及业绩变动的主要原因，天赐材料表示，受下游市场需求的提升及原有产能的释放，锂离子电解液的市占率不断提高；加之电解质及添加剂自产率持续提升，毛利率较去年同期有所增长；于此同时，正极材料相关产品的毛利额贡献提升。

3月13日下午，时代周报记者就业绩相关问题给天赐材料董秘办发送采访邮件，对方回复称，“业绩快报披露的利润情况，仅为初步核算数据，未经会计师事务所审计，与年度报告中披露的最终数据可能存在差异，具体数据请以最终年度报告披露为准。”

业绩没有达到最佳预期

时代周报记者注意到，天赐材料曾在2023年1月20日披露业绩预报，预计公司2022年度归母净利润变动区间为55.5亿元至59.5亿元，较去年同期上升幅度区间为151.32%至169.43%，而业绩快报披露的2022年度归母净利润为57亿元。

虽在预测区间内，但天赐材料2022年业绩并没有达到其自身预期的最高盈利水平。

公开资料显示，天赐材料以日化材料业务起家，并于2014年在深交所上市。天赐材料当前的主营业务为锂电池材料，其主要产品电解液是锂电池的四大主材之一，被誉为锂电池的“血液”。

电解液上游原材料价格的变动叠加政策和供需的双重驱动极大的影响着天赐材料的盈利水平。

3月14日，隆众资讯电解液分析师张德静告诉记者，在“双碳”政策指引下，新能源汽车行业快速发展，产业链需求自下向上传导，新能源汽车的增量带动电解液市场需求旺盛，电解液的出货量大幅提升，继而带动天赐材料等一系列电解液厂商的销售业绩及盈利大幅提升。

根据EVTank数据显示，2022年初，磷酸铁锂型电解液价格为11万元/吨，3月份最高达13万元/吨，但之后便一路向下，截至2023年3月13日，磷酸铁锂型电解液最新报价仅为4.25万元/吨。原料方面，目前国内六氟磷酸锂市场均价为14.8万元/吨，较2022年初的56.5万元/吨下降了74%。

3月14日，天赐材料董秘办工作人员告诉记者，随着上游原材料价格的波动，电解液市场的价格也产生了一定的波动，“天赐的核心竞争力主要在产业链的布局以及核心原材料的自供能力上，目前电解液产量稳定，暂时不会受到影响。”

对此，隆众资讯电解液分析师张德静也向记者解释道，“龙头企业一般拥有较大的市场的份额，较完善的产业链布局，前瞻性新兴技术研发和海外市场布局，在很大程度上提高了企业抵抗风险的能力。同时，全球新能源市场的发展势头热度不减，企业在未来仍有较大发展空间。”

面对急转而下的电解液价格，天赐材料表示并不担心。然而，激烈的竞争中，没有谁能独善其身。事实上已经有机构下调了对天赐材料的盈利预期。

部分机构下调利润预期

2023年3月14日收盘，天赐材料以下跌1.49%报收40.88元，公司市值降至约788亿元。

这是自2022年6月2日以来，天赐材料股价的最低水平。与此同时，从2023年年初至今，天赐材料的市值已从845亿元降至788亿元，蒸发了57亿。

而从2023年1月20日，也就是天赐材料发布2022年业绩预报的这天起至今，天赐材料的股价跌幅更是达到12.43%。由此可见，天赐材料的业绩及股价均不及市场预期。

据同花顺金融服务网，截至2023年3月14日，6个月以内共有20家机构对天赐材料的2022年度业绩作出预测，预计2022年天赐材料的净利润可达58.07亿元，较去年同比增长162.98%。就天赐材料此次业绩快报所披露的数据而言，其盈利稍低于市场预期。

2023年1月20日，东吴证券一连下调天赐材料三年的利润预期，表示“考虑六氟竞争加剧，我们预计下调公司2022-24年归母净利预期至58.52/60.37/80.49亿元（原预期58.81/64.98/87.44亿元），同比+165%/3%/33%，对应PE为15x/15x/11x，考虑到公司为电解液龙头，给予23年22倍PE，对应目标价68.9元。”

除此之外，西部证券也直接下调了对天赐材料未来三年的利润预期，预计公司2022-2024年归母净利预期至56.19/63.49/71.33亿元；中银证券下调天赐材料2022年归母净利润预期至58.05亿。

值得注意的是，1月20日当天，天赐材料在二级市场的股价为47.58元，时至今日以跌至40.88元，东吴证券为什么在下调预期后还给出如此之高的目标价，原因无法知晓。

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