2023年2月17日，全面实行股票发行注册制相关制度规则发布并实施，资本市场改革再提速。作为资本市场的重要参与者，券商早就摩拳擦掌备战已久。一直以来致力于打造“精品投行、特色投行”的长江证券，早在数年前便以资本市场改革逻辑为准绳，加快转变投行角色定位，着力于风险定价和综合服务的核心能力提升，以专业化创造价值。

“全面注册制实施后，投行将从传统的‘通道提供商’转变为‘价值创造者’。”长江证券方面提到，全面注册制下，一方面券商迎来发展机遇，另一方面券商作为资本市场“看门人”的责任更重，要履行责任所需的能力也更加具体。“在此背景下，我们不断调整投行业务布局和执业理念，重视自身行研能力与定价销售能力建设，不断升级合规风控体系，保障公司投行业务与管理水平持续提升。同时充分发挥投行专业优势，实施区域和行业深耕，并通过从初创期到成熟期全生命周期的投融联动，以长期合作建立相互信任，与企业携手同行共同成长，从而在全面注册制的推进下，更好地实现券商服务实体经济的责任担当。”

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从“通道提供商”转变为“价值创造者”

2019年中国资本市场走过“改革年”，随着科创板的设立和注册制的试点，各项重大改革举措不断落地，资本市场自身的生态环境加速变化。到2023年2月17日，全面实行股票发行注册制相关制度规则发布并实施，这不仅意味着占A股总市值约2/3的主板市场新股发行定价将完全市场化，更意味着资本市场基础制度将进一步完善，为资本市场服务高质量发展的空间进一步打开。

具体来看，“目前，中国已经是中等收入国家，要避免落入中等收入陷阱，就要在继续巩固传统产业优势的基础上，将中国建设成为居于世界前列的创新型国家。自2019年科创板实施注册制以来，创业板和北交所相继试点注册制改革，充分体现了资本市场在服务‘硬科技’企业、成长型‘三创四新’企业以及‘专精特新’企业方面的独特优势，极大地激发了全民的创新热情。”长江证券方面提到，“此次全面实行股票发行注册制，是国家在贯彻新发展理念，构建新发展格局方面的又一重要举措，必将极大地发挥市场配置资源的效率，极大地提升资本市场服务实体经济的广度和深度，不同行业、不同规模、不同发展阶段的企业均可以享受注册制的红利。”

在此背景下，作为资本市场中介机构，券商也亟须加快转型布局，提升核心能力，发挥专业所长，以更好地在改革浪潮下履行“看门人”责任、助力资源配置效率提升、服务高质量发展。

“全面注册制实施后，投行的能力不再仅仅局限于尽职调查的充分性。”长江证券方面提到，投行将从传统的“通道提供商”转变为“价值创造者”。这就使得投行需要深刻理解发行人所处的行业现状和发展趋势，准确把握发行人的盈利模式，充分揭示发行人目前和未来经营面临的风险，精准判断发行人适合的上市板块。从而全面评估发行人是否符合发行条件和上市条件，保证信息披露的真实、准确、完整，为履行“看门人”责任提供能力保障。同时，注册制对于证券公司的行研能力与定价销售能力也提出了更高的要求。

优质项目来自锲而不舍的全方位服务培育

业内认为，全面注册制将加剧券商行业“二八”分化，中小投行面临更加严峻的竞争挑战。但数据显示，在注册制改革加快推进的四年来，长江证券取得了投行业务行业排位和IPO项目储备的快速攀升。

“长江证券的经营理念始终是‘为客户创造价值，与客户共同成长’。具体而言，就是树立‘服务国家绿色发展战略，服务国家自主发展战略’的经营理念，实施区域和行业深耕，积极服务技术先进、市场认可度高、市场空间广阔的优秀企业。”长江证券方面提到，“在公司的初创期，我们会依据对行业发展趋势的理解，与客户共同制订明确可行的发展规划，完善内控制度和公司治理，协助客户引入风险投资；在公司的成长期，我们会协助客户实施股权激励方案，引入产业资本。通过上述全方位的服务，帮助客户解决创新发展过程中面临的人才短缺、资金不足、基础制度不全、市场能力欠缺等一系列典型问题。因此，我们的优质项目是经过我们锲而不舍的全方位服务培育出来的，而不是从头部券商那里‘抢’来的。我们与客户之间通过长期合作建立的相互信任，是我们与客户携手同行，共同成长的基石。”

事实上，梳理近年来长江证券的转型改革历程可以看到，早在2018年，长江证券便已意识到随着中国经济发展战略机遇期和资本市场核心制度改革的推进，全市场的生态环境将发生重大变化。在此判断下，长江证券持续推动改革体制与机制。2019年全力提升总部能力与投研能力，把专业能力打造为长江证券的核心竞争力。2020年推进全面强化专业能力建设。2021年进一步深化探索“能力型”发展模式，同年长江证券IPO业务突破式增长，在数量和质量上双双提升，同时在台企、物业、化工、设计等多个领域形成了较强的行业优势和行业并购整合基础。到2022年，长江证券在持续巩固上述几大领域优势的基础上，布局开拓新能源、新材料、新一代信息技术、高端装备制造“三新一高”等重点行业新赛道，不断建立细分领域竞争优势。同时深化协同合作，整合上下游产业资源深耕产业链，在持续巩固优势行业的基础上向产业投行逐步转型。

用数年的时间练好内功，长江证券即将迎着改革的东风扬帆。全面注册制改革已然启动，“长江证券已做好充分的准备工作。”长江证券提到。

据长江证券投行条线负责人介绍，目前长江证券为备战全面注册制及时做好制度准备与衔接，例如保荐质量控制、发行等相关制度的调整，专项核查指引、尽调方法、底稿要求、工作流程的完善等。同时，长江证券强调信息披露的质量是注册制改革的核心，强化执业人员和内控人员的专业胜任能力。如定期对热点问题、难点问题进行总结与宣导，总结质控过程中的问题和经验，以保证相关执业人员及时更新、完善知识储备等。此外，“通过对照各注册制板块的要求，全面梳理各项制度、业务流程、系统建设等内容，做好全方位自查自纠工作，确保注册制改革在公司层面落地生根。”

（文章来源：中国经营网）

关键词： 长江证券 资本市场