“医美茅”华熙生物营收突破60亿 销售费用占收入一半 存货大增 天天新动态
2023-03-31 14:44:44    界面新闻

得益于去年C端功能性护肤品业务拉动,“医美茅”华熙生物(688363.SH)连续五年实现净利润双位数增长,营业收入也首次突破60亿元。

3月30日晚间,华熙生物披露的财报显示,2022年,公司实现营业收入63.59亿元,同比增长28.53%;实现归属于母公司所有者的净利润9.71亿元,同比增长24.11%;实现归母扣非净利润8.52亿元,同比增长28.46%。


(资料图片仅供参考)

净利润连续五年实现双位数增长。来源:同花顺 功能性护肤品扛大旗

界面新闻注意到,自2017年以来,华熙生物的净利润从2.22亿元一路增长至9.71亿元,连续5年保持10%以上的增长势头。

具体从2022年来看,华熙生物表示,主营业务收入之所以较上年增长28.53%,主要原因是报告期内公司继续稳步推进“四轮驱动”业务布局,营业收入整体实现较高速增长,其中功能性护肤品业务同比增长38.80%,原料业务同比增长8.31%。

公开资料显示,华熙生物是全球最大的透明质酸生产及销售企业,2019年在科创板挂牌上市,被称为“玻尿酸第一股”。公司实际控制人为赵燕,持股比例58.93%。

根据研究机构Frost&Sullivan2022年6月份出具的《2021全球及中国透明质酸行业市场研究报告》, 公司是世界最大的透明质酸生产及销售企业,2021年销量占比44%。目前,华熙生物主营四大业务板块:透明质酸原料、医疗终端产品、功能性护肤品、功能性食品。

值得一提的是,从“幕后”的玻尿酸原料商到“台前”的护肤品产品商,华熙生物近年来已完成向C端消费品主业转型。围绕润百颜等四大品牌,护肤品业务已经成为其增速最快、占比最高的业务板块。

护肤品业务已经成为增速最快、占比最高的业务板块。来源:年报

功能性护肤品占比进一步提高。来源:Choice

数据显示,2022年华熙生物功能性护肤品实现收入46.07亿元,同比增长38.80%,占公司主营业务收入的72.45%,毛利率为78.37%。相比之下,原料产品实现营业收入9.80亿元,同比增长8.31%,占公司主营业务收入的15.41%,占比进一步降低。

护肤品业务增长的背后,系公司旗下四大护肤品牌同时发力。界面新闻注意到,继“润百颜”之后,“夸迪”成为公司第二个收入超10亿元的品牌。此外,BM肌活2022年实现收入8.98亿元,同比增长106.40%,米蓓尔实现营收6.05亿元,同比增长44.06%。

功能性护肤品业务增长的背后,系公司旗下四大护肤品牌同时发力。来源:年报

华熙生物表示,功能性护肤品收入较上年增长38.80%,主要系渠道运营方面,本年度公司深耕天猫平台的同时,高度重视抖音电商渠道布局,建立直播运营团队,同时保持与达人直播合作,护肤品业务在抖音、天猫渠道收入增长迅速。

据Euromonitor预测,中国化妆品行业2019-2024 年行业平均复合增长率8.6%,预计2024年市场规模可达到8282亿元。其中最大的子行业护肤品预计2024年市场规模将达4402亿元,对应2019-2024年复合增速约12.5%,远高于化妆品行业整体预计增速。

华熙生物销售净利率持续下滑。来源:同花顺营销持续“烧钱”

不过需要关注的是,华熙生物护肤品业务的不断扩张,离不开营销持续“烧钱”,由于销售费用突飞猛进,进而导致公司销售净利率持续下滑。

2022年,华熙生物的销售费用高达30.49亿元,同比增长25.17%,接近占营收比重的一半。其中线上推广费用17.22亿元,占销售费用的56.48%,远超同行业平均水平。

数据显示,爱美客(300896.SZ)、昊海生科(688366.SH)、贝泰妮(300957.SZ)的销售费用分别为1.63亿元、6.80亿元、20.48亿元,分别占营收比重的8.39%、31.90%、40.84%,相当于华熙生物一家的销售费用超过上述三家公司销售费用总和。

不断攀升的销售费用直接影响了华熙生物的净利润率,2022年进一步降至15.12%,较2019年之前下降了近15个百分点。相比之下,爱美客随着“嗨体”产品占比提升,销售净利率近年来一直保持在60%以上,且两者在这一数据上的差距越拉越大。

华熙生物一家的销售费用就超过上述三家公司销售费用总和。来源:年报

“由于功能性护肤品业务收入占公司整体业务收入比重持续加大,同时公司加大品牌建设、渠道构建及关键人才引进等战略性投入,公司费用率出现一定程度的提高。尽管公司会积极出台一系列加强费率管控的措施,但公司整体业务的净利润率仍可能出现下降的情形。”华熙生物表示。

华熙生物存货的账面价值进一步增至11.62亿元。来源:年报

不仅如此,随着华熙生物多赛道业务规模的增长,存货风险也开始显现。

截至报告期末,华熙生物存货的账面价值进一步增至11.62亿元。其中,透明质酸原料存货较上一年度增加56.12%,功能性护肤品-次抛原液存货较上一年度增加75.65%。华熙生物给出的解释是,库存增加系“因销售备货,期末库存量增加较大”。

与此同时,华熙生物也坦言,由于公司业务规模的增长、各子公司备货存货减值风险以及护肤品品类的不断丰富,存货账面价值增加较大。公司存货的可变现净值受到下游市场情况变动的影响,未来如果公司下游客户需求、市场竞争格局发生变化,或者公司不能有效拓宽销售渠道、优化库存管理,可能导致存货无法销售,公司或将面临存货减值的风险,进而会给公司经营造成一定的不利影响。

值得一提的是,2022年11月,有媒体报道,华熙生物董事长赵燕因“侵占股东权益、强制低价回收员工持股”被前员工举报,华熙集团联合创始人、副董事长崔广平也自称10%的利润分红权至今未兑现。

针对投资者的举报,山东证监局曾表示“正在介入调查”,而华熙生物至今保持沉默,未就此事披露任何信息。从二级市场来看,截至3月30日收盘,华熙生物的股价自2021年7月创下的高点314.99元,累计跌幅已超过63%,市值蒸发超过900亿元。

(文章来源:界面新闻)

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