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中信建投研报认为，刀具是广泛应用于各大制造业的关键耗材，硬质合金刀具为主流。中高端刀具的国产替代是核心，头部企业引领替代、空间充足：近年来，外部环境影响欧美、日韩刀具进口，且政策层面更加强调自主可控，而国内刀具头部企业产品综合性能已接近或达到日韩刀具水平，且性价比、经销利润空间与产品更新速度上也优于日韩，我们已经看到进口刀具份额占比不断下降。海外市场刀具空间约2000亿元，我国刀具竞争力不断提升，对印度、土耳其、塞尔维亚等国家及地区的刀片出口增速较快，未来发展中国家将是主要目标市场。头部企业积极布局海外渠道，营收持续增长。成为整体解决方案服务商是必由之路，国内头部企业的产能建设和渠道建设均将为其带来量价齐升。投资建议：国产替代是行业大趋势，头部企业在工艺积累以及产能、渠道建设上显著领先，将率先抢占日韩份额，未来将迎来量价齐升。重点推荐：中钨高新、欧科亿、华锐精密。

关键词： 中信建投 渠道建设 不断提升