美庐生物IPO撤回谜团:曾因劣质产品被罚 财务数据扑朔迷离|每日快看
2023-04-04 14:48:24    鳌头财经

记者丨宁晓敏 见习生丨 屠玲


【资料图】

出品丨鳌头财经(theSankei)

3月20日,美庐2023年二配新国标品牌战略发布会在大本营九江召开,会上,美庐发布三款二配新国标产品——臻铂之星、美庐臻萃和美庐优培。

美庐全称美庐生物科技股份有限公司(以下简称“美庐生物”),发布三款新国标产品,似乎是美庐生物去年以来少有的积极消息。不过,这一积极消息是否能给公司带来好的前景,还是一个未知数。

冠以科技二字,但美庐生物与高科技无关,冠以生物二字,亦与生物医药没有关联,美庐生物只是一家传统的中小奶粉企业。

已有20余年历史的美庐生物,深陷发展瓶颈。始于2020年,公司曾两次闯关IPO,均未上市成功。

造假黑历史让人记忆犹新

历经“大头”奶粉事件后,国产奶粉企业纷纷重塑行业信誉,但美庐生物在其闯关IPO过程中被质疑收入真实性存疑等问题。

江西浩航在2019 年成为美庐生物前五大供应商。

江西浩航系美庐生物的关联方,美庐生物实际控制人陈林的弟弟柯丁保为江西浩航关键销售人员。

在这方面,美庐生物的披露为,出于对信息披露审慎的态度,美庐生物将江西浩航视同为关联方进行披露。并同时称为减少与江西浩航的关联交易,于 2020年4月,美庐生物终止与其的采购合作,转而从湖南长沙运发采购包材。

实际情况并非如此。深交所现场督导发现,2020年4月后,美庐生物实际上并未终止与江西浩航的采购交易。

柯丁保并非仅仅是江西浩航关键销售人员那么简单,从江西浩航联系人、注册资金来源及日常运营管理均为柯丁保等细节核实,柯丁保为江西浩航实际控制人。

至于美庐生物称已将相关采购转移至长沙运发,但实际上,代表长沙运发与美庐生物对接采购事宜的人员仍为柯丁保。这顿操作,表面上,美庐生物撇清了与江西浩航的关联交易关系,但二者借道长沙运发,将摆在桌面上的关联交易转移至地下,长沙运发充当的是通道、桥梁作用,为二者之间的关联交易打掩护。

在研发方面,天眼查显示,在招股书中,美庐生物披露,2019年至2021年,其研发投入分别为1350.37万元、1381.95万元、1485.66万元,占公司营业收入的比重在3.8%左右。2021年,公司研发人员数量为55人,占公司员工总数的比重为12.01%。

但是,深交所现场督导发现,美庐生物将从事会计、人事等工作的员工共计19名计入研发人员,公司不能提供上述19名人员参与研发工作的充分证据。如果剔除这19名员工,公司研发人员占员工总数的比重为7.86%。

研发创新实力决定产品质量高低,是企业发展壮大的保障。

在销售数据方面,美庐生物似乎也有所模糊处理。上海赛瑞于2021 年 7 月开始与美庐生物合作销售特医食品,当年跻身美庐生物第二大客户,销售金额为 1804 万元。合同约定,美庐生物负责运输产品并承担运费,发货并获得客户确认收货后确认收入。

深交所现场督导发现,美庐生物2021 年销售给上海赛瑞的产品,实际出库数量为36万听,账面销售数量47万听,相差11万听。2021年12 月,美庐生物向上海赛瑞销售 11 万听产品,2022年3月,产品才出库,但在2021年,美庐生物已经确认收入。

系列造假恶行被深交所逮住了,结果是,美庐生物主动撤回申报材料,2022年12月,深交所对其作出通报批评的处分。

经销商大幅变动业绩止步不前

即便是造假的数据,美庐生物的经营业绩依然表现疲软。

根据招股书,2017年至2021年,美庐生物实现的营业收入分别为3.06亿元、3.09亿元、3.56亿元、3.74亿元、3.85亿元,均在3亿元级。同期,公司实现的归属于母公司股东的净利润(以下简称“净利润”)0.76亿元、0.47亿元、0.83亿元、0.87亿元、0.96亿元,扣除非经常性损益的净利润(以下简称“扣非净利润”)分别为0.44亿元、0.28亿元、0.71亿元、0.80亿元、0.87亿元,二者增长均不明显。

在费用方面,2017年至2021年,公司销售费用分别为0.64亿元、0.69亿元、0.55亿元、0.45亿元、0.46亿元,逐年减少。管理费用为2017年0.16亿元,2021年0.13亿元,同期研发费用没有明显增长。

对比发现,美庐生物2021年的四项费用(含研发费用)合计为6160.61万元,2017年为9103.69万元,2021年较2017年减少2943.08万元,而2021年的净利润较2017年增加1928.26万元。

据此判断,如果不是费用压减,2021年,虽然营业收入增长,美庐生物的实际盈利能力是下降的。而这,并未剔除经营业绩的水分。

从经销商大幅变动可预测,美庐生物的盈利能力提升存在难度。

美庐生物以经销渠道为主,2019年底至2021年底,公司经销商数量为636家、770家、692家,各期经销商退出数量分别为337家、226家、307家,占期初比例分别为44.99%、35.53%、39.87%。其中2021年,307家经销商退出数,超过了当年新加入数229家。

影响美庐生物盈利能力的核心关键因素之一,还有产品品质。

2017年7月31日,国家质检总局发布2017年6月未予准入的食品化妆品信息显示,美庐乳业进口的宾博有机婴儿奶粉因细菌超标不予入境。

2018年3月16日,国家质量监督检验检疫总局公布的信息显示,美庐乳业进口的宾博有机婴儿配方奶粉胆碱不达标。公司公告显示,从瑞士进口的两批次宾博婴儿配方奶粉的胆碱含量不符合安全标准。

根据国家市场监管总局办公厅2018年4月12日发布的公告,美庐生物在食品安全管理制度落实方面存在6个方面的缺陷,分别是:危险化学品库未设置良好的通风设施;员工考勤记录与生产记录不符;温湿度不合格;工作服与设备清理布料共用洗衣机,未制定相应清洁控制程序;未能做到全项目检验能力比对;采用试剂盒法检验维生素B12和叶酸,不能定期与食品安全国家标准的检验方法进行比对或验证。

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