5月18日晚间，阿里巴巴发布了截至2023年3月31日的2023财年第四季度及全年财报（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，从每年的4月1日开始，至第二年的3月31日结束）

数据显示，截至2023年3月31日止的三个月，总营收达2082亿元，同比增长2%；归属于普通股东净利润为235.16亿元，去年同期为净亏损162.41亿元；经营活动产生的现金流量净额为314.01亿元。

(资料图片)

但是阿里巴巴股价在美国交易中下跌 5.47%，显然原因是投资者对阿里巴巴的表现并不认可。

是什么原因导致了投资者并不认可收入上涨，利润也上涨的阿里巴巴业绩呢？

1、我们首先来看看阿里最核心的中国商贸收入，这个可是占据了全部收入的65%。毫无疑问是阿里巴巴业绩的最核心，这里肯定就是我们大家熟悉的淘宝和天猫。

截⾄2023 年3 ⽉ 31 ⽇的季度，我们的中国商业零售业务收⼊为⼈⺠币1,360.73 亿元（192.30 亿美元），与 2022 年同期的⼈⺠币 1,356.96 亿元相⽐下降3% 。

阿里解释原因：线下⻔店销售额下降，受到 1 ⽉份 COVID-19 中断和早前农历新年的 季节性波动以及 COVID-19 后消费者囤积⾏为减少导致杂货需求正常化的负⾯影响。

截⾄ 2023 年 3 ⽉ 31 ⽇的季度，淘宝和天猫上的在线实体商品 GMV（不包括未付款订单）同⽐下降中个位 数。 中国消费在截⾄2023 年 3 ⽉ 31 ⽇的整个季度逐渐恢复。3 ⽉份，淘宝和天猫的在线实体商品 GMV 增⻓（不 包括未⽀付订单）转正，这主要得益于时尚配饰和医疗保健品类的强劲增⻓。

大致的意思是1-2月在线交易太差了，但是3月开始有所恢复。但是整个一季度还是同比下降。

截⾄ 2023 年 3 ⽉ 31 ⽇的季度，中国商业调整后EBITA 增⻓19%⾄⼈⺠币384.87 亿元（56.04 亿美元），⽽ 2022 年同期为⼈⺠币 322.34 亿元。

收入下降了，但是盈利却增加了19%。阿里没有解释原因，但是我们大概从人员上找到了原因：

截至 3 月 31 日，员工数量为 235216 人，而截至 2022 年 12 月 31 日为 239740 人。而去年同期的2022年3月31日员工数为254941人。

阿里不仅仅在1-3月这一个季度就裁员了4524人，比去年同期相比，更是减少19725人。

所以我们大概明白增利不增收，是从哪里来得了。显然，利润要达标，先开人来凑。

2、看看另外几个想要分拆的部门。

分拆上市的先头兵：云计算表现也不如预期，但还好是这几个打算分拆上市中间还算赚钱的。

截⾄ 2023 年 3 ⽉ 31⽇的季度，我们的云部⻔收⼊在部⻔间抵销后为⼈⺠币185.82 亿元（27.06 亿美 元），⽐ 2022 年同期的⼈⺠币 189.71 亿元下降2% 。 截⾄ 2023 年 3 ⽉ 31 ⽇的季度，云计算调整后的 EBITA为⼈⺠币3.85 亿元（5600 万美元）， ⽽ 2022 年同期为⼈⺠币 2.76 亿元。

而本地生活服务和菜鸟裹裹仍旧持续亏损，分拆估计对母公司是好事。

截⾄ 2023 年 3 ⽉ 31 ⽇的季度，菜⻦调整后的 EBITA亏损⼈⺠币3.19 亿元（4600 万美 元），⽽ 2022 年同期亏损⼈⺠币 9.12 亿元。 截⾄ 2023 年 3 ⽉ 31 ⽇的季度，本地消费服务调整后 EBITA亏损⼈⺠币 41.53 亿元（6.05 亿美元），⽽2022 年同季度亏损⼈⺠币 55.68 亿元，主要原因是继续收窄我们的“到家”业务 出现亏损，原因是饿了么提⾼了每笔订单的单位经济效益，这是由于平均订单价值的增加和每笔 订单的交付成本同⽐下降所致。

而阿里巴巴强调的国际零售增长，实话说，还是个赔钱的东东。

截⾄ 2023 年 3 ⽉ 31 ⽇的季度，我们的国际商业零售业务收⼊为⼈⺠币139.67 亿元（20.34 亿美元） 截⾄ 2023 年 3 ⽉ 31 ⽇的季度，经国际商业调整后的 EBITA亏损⼈⺠币23.30 亿元（3.39 亿美元），⽽ 2022 年同期亏损⼈⺠币 25.63 亿元。

如此表现，更是要把阿里未来最有话题的云计算分拆出去，那么阿里巴巴股票市场这样的表现似乎也是正常了。

实话说，淘宝和天猫是中国内需市场的一个缩影，其业绩最核心还是要看中国内需的拉动，毕竟这才是它所有业绩的最基础。从它的数据表现，我们也比较能够判断中国目前的确消费刺激不够，内需不足。即使中国一季度GDP增长，但还是主要依靠投资拉动，而老百姓的真实收入应该还是受到了工业企业利润下滑的直接影响。

更何况，阿里巴巴自己都扛起了裁员的大旗，还是差了点大哥的气派，996看样子真不是他嘴里的什么福报，该干你的时候一点也不留手……

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