如果不是看了这组数据，这轮下跌我可能顶不住……

GUIDE

摘要

1、今日股市走出“A字型”行情，午后跳水原因是啥？

【资料图】

2、持有3年偏股基金能赚钱吗？3年时间算“长期持有”吗？

3、好的买点长什么样？我们距离它还有多远？

真话白话说财经，理财不说违心话

--这是第950篇白话财经--

六月首个交易日，大A勉强走出开门红，只是过程略显曲折。

上午市场欣欣向荣，是“儿童节送礼”行情，但午后风云突变，跳水不期而至，转眼成了“儿童劫”行情。

今天个股涨多跌少，但多得不多。两市成交额9866亿元，逼近万亿。北向资金净卖出18.02亿元，午后流出动作明显。

（图片来源：东方财富App，截至2023/6/1，不作投资推荐。）

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午后跳水的原因是啥？

（图片来源：东方财富App，截至2023/6/1，不作投资推荐。）

先来聊两句行情。A股今天走出了一个先涨后跌的“A字型”，午后有一波明显的跳水。这口大锅，可能得让汇率来背。

（图片来源：东方财富App，截至2023/6/1，不作投资推荐。）

午后，离岸人民币汇率突然跳水，很快跌破7.13关口。

随后，北向资金开始由进转出，对汇率敏感的港股率先跳水。恒生科技指数曾一度涨超2.6%，截至收盘涨幅缩窄至0.11%。A股午后也受到了影响，反攻行情戛然而止，又是熟悉的剧情。

不得不说，最近的行情的确有点惨淡，有点磨人，有点难顶。

我们在后台经常看到这样的评论：基金也买了几年了，怎么还不见盈利？长期持有到底多长时间算长？

下面我们就以持有3年这个不算短的为例，来聊一下这个话题。

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持有3年基金能赚钱吗？

下面这张图里，蓝色线是偏股混合型基金指数，红色线是每个时间点近3年的收益率情况。

换句话说，红线就是持有偏股基金3年的赚钱情况。

（数据来源：东方财富Choice数据，偏股混合型基金指数为东财系列指数，代码809002.EI，截至2023/5/31，不作投资推荐。）

2007年至今，赚钱效应共出现过三次高潮。分别是2007年，大盘干到6000那次；2015年，大盘干到5000点那次；还有2021年，也就是两年前的那轮行情。

当然，高潮之后的低谷不可避免。在图中涂色的三段时间里，收益率转负，也就是说，持有3年仍在亏损。

总得来看，持有3年偏股基金，赚钱是个大概率事件。

因为图中红线大部分时间都在0轴以上，三次亏损的时间段加起来并不长，而且幅度也不算大。

但如果买在行情的山顶位置，3年仍不能盈利也是客观存在。

2011年初那次，3年前正好对应2007年的山顶；2018年那次，3年前正好对应2015年的山顶。

截至昨天，偏股基金指数近3年的收益率17.47%。

也就是说，2020年5月份入场的人，如果后续在高位没有大幅加仓的话，大概率还是赚钱的。

但由于上一轮行情的高点出现在2021年2月，所以如果后市行情迟迟没有起色，那么在明年年初，这项数据很可能会再次转负。

所以说，长期持有的大方向是对的，但买点会在很大程度上影响“长期”到底有多长。

如果恰好买在一轮行情的“珠穆朗玛峰”区域，3年的时间恐怕还不太够。

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好的买点长什么样？

既然投资时机很重要，那么好的买点长什么样呢？

下面这张图里，蓝色线还是偏股混合型基金指数，但红色线是每个时间点未来3年的收益率。

也就是说，红色线相当于我们用后视镜，去看当时市场真正的投资价值。

（数据来源：东方财富Choice数据，偏股混合型基金指数为东财系列指数，代码809002.EI，截至2023/5/31，不作投资推荐。）

由于我们没有预知未来的能力，所以红线只到2020年的5月。但如果能在之前的数据里找到一点规律，其实也可以估计一下当前的情况。

不难发现，指数点位跟投资价值有一定的负相关性。指数的高潮往往对应投资价值的低谷，指数的低谷往往对应投资价值的高峰。

“追涨穷三代，低吸富一生”，诚不欺我。

图中，3年收益率超过100%的“绝佳买点”一共出现过两次，也就是图中的涂色区域。

仔细看的话，这两段时间有一个小规律：距离前一轮行情高点调整的力度足够大。

这个力度一方面是空间上的，跌幅要足够大，把便宜的价格砸出来；一方面是时间上的，跌得要足够久，把信心磨到底。

两者占其一的机会也有，比如2009年。跌幅是不小，但时间不长，投资价值确实有，但没有太夸张。

2012-2013年的“绝佳买点”里，偏股基金指数最低点3236.85，出现在2012年12月。

此时距离2007年10月的前高过去了5年，回撤幅度43.07%。

2018-2019年的“绝佳买点”里，偏股基金指数最低点5619.11，出现在2019年1月。

此时距离2015年6月的前高过去了3年半，回撤幅度44.40%。

那么，现在呢？

截至昨天(2023年5月31日)，偏股基金指数是10684.84，距离2021年2月的前高过去了2年多时间，回撤幅度26.85%。

虽然跟之前的最低点还有点距离，但也越来越接近了。

要注意，代表投资价值的红色线是连续的，好的投资机会是一个区域而非只有最低点。随着空间和时间的调整，投资价值的拉升会提前启动。

所以说，尽管近期的行情艰难，充斥着悲观情绪。但那条现在看不到的，代表真实投资价值的红色线可能是另外一番景象。

悲观者永远正确，但世界属于乐观者。低潮时刻与大家共勉~

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投资指标

（数据来源：10年期国债收益率数据来自中证指数公司，沪深300点位及市盈率数据来自东方财富Choice数据，截至2023/6/1，不作投资推荐。）

注：指数的估值情况可通过指数当前市盈率的历史百分位来判断，历史百分位越小，表明目前的估值位置相比历史水平越低，可能越有投资价值。（数据来源：东方财富Choice数据，截至2023/6/1，百分位数据统计区间为指数基期至今，ROE数据为最新一季度。过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。）

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