6月19日，“退市未来”（上海智汇未来医疗）发布公告称，公司15个退市整理期已结束，将于6月28日正式被上交所终止上市暨摘牌。

未来医疗是一家名不见经传的医药上市公司，在转型前是做煤炭贸易的，自2020年疫情开始通过收购高端民营医院，切入医疗赛道。

(资料图)

短短三年时间内，未来医疗重金拿下上海和西安的两家门诊部，后又花费近9亿入股位于浦东的高端综合民营医院“上海国际医学中心”，之后更是野心勃勃的准备斥资1.35亿元建设济南高新未来国际医院。

可能因为家里有矿，未来医疗一开始爆发式投资，花钱很大方。但这些医疗投资并没有给公司带来理想中的收益，不仅所投民营医院全部亏损，而且牵连了主业，使上市公司陷入财务造假的漩涡。

熬到2023年，疫情放开了，手握几家民营医疗机构的未来医疗却倒下了。

高端民营医院入住率不到20%

未来医疗的前身叫做淄博宏达矿业，主要做煤炭贸易，在资本市场经历了多次“击鼓传花”的游戏，主业从农业、矿业转变为贸易。公司实控人俞倪荣2018年入主宏达矿业，开启了向医疗领域的转型。

在2021年斥资近9亿元收购了上海国际医学中心29.87%的股份后，未来医疗搭建的“医院、日间手术中心、高端诊所”金字塔形医疗网络基本成形。可以看出，这是一整套分级诊疗的体系，未来医疗花了不少心思。

上海国际医学中心被寄予厚望，这家医院是国家卫健委和上海市政府牵头成立的“医改试点项目”，总投资近13亿元，其模式效仿的是美国“Medical Mall”，核心是以医疗服务为主导，商业零售服务作为配套，也可以理解是由多个医疗机构“拼”起来的医院。

2014年，上海国际医学中心开业运营，先后引进了包括瑞金医院、仁济医院、新华医院、第九人民医院、第一人民医院、长征医院、上海儿童医学中心等10余家知名三甲医院的重点科室和专家团队入驻，多点执业的专家累计超过2300名，主治、副主任、主任医师占比超过87%。

上海国际医学都要比一般的民营医院要高端许多，门诊挂号费在300元至1200元之间，住院病房总统套房最高日均费用达4万元。

有一段时间，这样的高端医院颇受资本青睐。实际上这些医院只是搭建了一个平台，邀请了各路专家来多点执业、飞刀。根据公开资料，和睦家医疗上海地区总院长张澄宇、上海交通大学附属仁济医院原副院长黄翼然、原长征医院副院长兼感染科主任缪晓辉、神经外科专家刘卫东都曾担任上海国际医学中心的院长。

但是，医学不是卖服装，请几个大牌明星站台就能提升品牌影响力。医学是要从一个个门诊、一台台手术积累起学科能力的。大批专家在上海国际医学中心轮番亮相过场，并没有根本性提升这家民营医院的诊疗能力。

从一个数据就能看出问题来：上海国际医学中心的床位使用率非常低。医院共有500张床位，其中特殊监护病床50张，医院日平均使用床位数最高只达到58张，床位使用率仅有11%。

要知道我国国内公立医院的床位使用率一般在85%以上，三级医院一般都达到90%以上。民营医院一般在80%以下，较差的也在50%左右。上海国际医学中心病床使用率严重不足，导致医院连续7年都没有摆脱亏损，直到2021年才盈利121万元。

2022年，未来医疗医疗旗下除了一家投资机构是盈利的，其他包括医疗机构在内的11家子公司全部处于亏损，累计亏损超1.3亿元。

疫情成压倒公司的最后一根稻草？

俞倪荣最初的设想很好：在国内布局门诊、医院，在海外布局微创手术，国内国外两开花。

但实际运行的结果，未来医疗只是通过“拼盘”补齐了医疗服务的各项业务，远没有实现医疗服务体系化。而且，在强大的公立医疗体系下，民营医院的医疗成本、学科能力都是很大的短板。

而且还有新冠疫情的影响。

2020年4月，未来医疗通过子公司斥资3亿美元收购的MiVIP，这是一家位于美国特拉华州的医疗投资机构，旗下有6家手术中心，主要采用“达芬奇机器人”技术进行微创手术。收购前，MiVIP是盈利的，但因为美国疫情凶猛，2020年MiVIP手术中心的手术量大幅下降，收购当年就给未来医疗亏了1.6亿元。

令人不解的是，未来医疗在疫情期间还试图“弯道超车”。除了收购海外医疗资产，2020年11月，未来医疗又花费1164万元从国瑞生物手里，收购了西安国瑞怡康健康门诊部（后改名为西安未睦）、上海国瑞怡康国康门诊部、上海国瑞怡康信息科技。

两家门诊部面向的都是高端人群，因为定位太高而长期处于亏损状态，2019年这两家门诊收入加起来不到500万元，净亏损却累计近3000万元。疫情发生后，民营机构的门诊量更是急剧减少，未来医疗却依旧收购。

民营医疗机构长期以来就一直处于“弱势”的位置，不论是从未来医疗的门诊收入或是医院的收入来看，普通大众还是更“偏爱”去公立医院就医。根据国家卫健委发布的数据，2021年民营医院总诊疗人次5.81亿人次，而公立医院总诊疗人次达 32.22亿人次，同期民营医院的数量还是公立医院的2倍。

未来医疗在多次碰壁之后，还不收手，还打算收购北京善方医院和投资新建济南高新未来国际医院，但最后都无疾而终。要不是2021年，未来医疗接连被爆出违法占用资金、违规担保，累计金额超40亿元等问题，对民营医院的收购可能还要持续。

不知道未来医疗图的是啥。

撰稿｜李谨行

编辑｜江芸 贾亭

运营 | 何安盈

图源｜视觉中国

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