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本周SW商用载货车表现较好，同时小米举行澎程技术发布会。最新数据显示，2025年重卡全年批发销量114.4万辆，同比增长26.8%，其中内销79.9万辆同比增长32.8%，出口34.1万辆同比增长17.2%，内销与出口均超年初市场预期。2025年内销由政策拉动与自然需求回升共同驱动。

一份研报观点认为，2026年以旧换新政策落地将为商用车带来显著支撑。研报指出，乘用车方面，2026年下半年内需同比降幅有望缩窄，国内应关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车、长城汽车、北汽蓝谷、赛力斯、理想等；出口则优先选择海外布局成熟的头部企业，包括比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车以及零跑、小鹏、上汽集团、长安汽车。

研报认为，重卡2026年内销有望兑现80-85万辆，同比增长3%。客车领域政策力度超出此前预期，2025年公交销量虽略低于预期，但2026年公交待更新车辆超过10万台，预计销量4万辆同比增长40%。摩托车大排量与出口保持高景气，2026年行业总销量预计1938万辆同比增长14%，其中大排量同比增长31%。

研报指出，政策延续、新品供给增加以及出口份额提升将共同驱动相关龙头业绩增长，中国重汽、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、宇通客车、金龙汽车、春风动力、隆鑫通用等头部车企有望充分受益。

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