出品|搜狐财经

作者|魏茹

4月19日，华致酒行于盘后发布2022年一季报。

根据财报显示，报告期内，华致酒行实现营业收入约35.54亿元，同比增长51.03%；实现归属于上市公司股东的净利润约2.49亿元，同比增长30.39%。

针对业绩增长，华致酒行在财报中表示，主要系连锁门店分销能力不断提升，直供终端网点数量不断增加等使营业收入持续大幅增长所致。

搜狐财经注意到，在营收大幅增长的同时，其营业成本也相应上涨。财报显示，一季度华致酒行营业成本同比增长61.23%至30.12亿元，占比总营收84.75%。

与此同时，截至今年3月31日，华致酒行应收账款约2.66亿元，同比增长93.99%。华致酒行解释称，主要系麦德龙、沃尔玛、华润万佳等大型KA卖场期末未结算的应收账款金额增加所致。

30亿元的营业成本，叠加2.66亿元的应收账款，无疑是对其现金流的再次挤压。

一季报显示，华致酒行报告期内实现经营活动产生的现金流量净额仅15.09万元。

根据2021年年报显示，华致酒行经营活动产生的现金流量净额约-3.73亿元，截至2021年年底货币资金为11.41亿元。

在经营现金流并不宽裕的情况下，华致酒行于2021年预付款约19.51亿元，存货高达30.48亿元。

高存货叠加高预付款合计约49.99亿元，进一步挤占现金流。

对此，华致酒行方面向搜狐财经回应表示，主要系预付茅台、五粮液、钓鱼台以及汾酒等产品的采购金额所致，其中采购商品以茅台为主。

中信建投证券研报数据显示，相比于其他经销产品，华致酒行与酒厂定制的独家经销产品毛利显著更高，53度飞天茅台毛利率为33.67%、15年茅台年份酒毛利率为9.23%，而独家定制的贵州茅台酒（金）毛利率则高达56.84%、荷花系列毛利率也高达45.65%。

依靠茅台、五粮液等名酒赚取高营收的同时，其现金流却在一定程度被挤压。

在白酒行业资深人士看来，若未来的经济环境前景不明，可能对于企业的正常运营产生一些负面的影响。

不过，截至今年3月末，华致酒行存货也由年初的30.48亿元下降至26.56亿元。

据同花顺数据显示，2017年-2021年，华致酒行存货周转天数从168.32天下降至150.81天，约为5个月时间。

关键词： 华致酒行 同比增长