【编者按】“换道”注册制，中小银行IPO或迎来曙光。

截至目前，共有10家银行的IPO注册申请获受理。其中，湖州银行、药都农商银行、湖北银行、江苏海安农商行、江苏昆山农商行拟登陆上交所主板；广州银行、安徽马鞍山农商行、广东顺德农商行、东莞银行、广东南海农商行则谋求在深交所主板实现上市。

回望10家银行的“备战”路，超长筹划时间为共同点。药都农商银行、马鞍山农商行等在2018年便已首次递交招股书，算上辅导、备案等流程，则“战线”更长。

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随着全面注册制的正式落地，中小银行上市进程有望提速。哪家银行最具竞争力？与“大盘蓝筹”定位匹配度几成？有哪些差异化优势？

基于此，搜狐财经特推出《中小银行竞速IPO》系列稿件，将从盈利能力、经营特色、抗风险能力、行业竞争等多个角度，逐一剖析排队银行“成色”。

本文为“药都农商银行”篇。

出品|搜狐财经

作者|冯紫彤

筹备IPO已有8年、递交招股书已满5年，作为IPO排队“资历最老”的银行，此番“换道”注册制或能给“候场”多年的药都农商银行带来新的机遇。

药都农商银行，全称为“亳州药都农村商业银行股份有限公司”，成立于2010年7月，原为药都农合银行，2012年整体变更设立股份有限公司；从全称中不难理解，其位于有“中华药都”之称的安徽省亳州市，为一家区域性农村商业银行。

从其业务规模、布局、特点来看，药都农商银行有着小型区域农商行较为“典型”的元素，如定位支农支小支微，与区域经济高度绑定，业务倾斜某一条线，贷款以信用类为主，客户抗风险能力较差等。

招股书数据显示，药都农商银行受疫情影响较大。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，药都银行的净利润分别为5.11亿元、4.04亿元、4.76亿元和2.77亿元

截至2022年6月末，药都银行的资产规模为590.45亿元；不良贷款率升至2.34%，其中信用卡、个人消费贷款以及房地产业公司贷款不良飙升。

坐落于安徽亳州、A股上市公司古井贡酒的母公司“古井集团”为药都农商银行的最大股东。截至2022年6月末，古井集团持股9.25%。同时，包括古井集团，药都农商银行前十大股东中有四家国有股东。

总资产590亿元，冲刺安徽首家A股上市银行

近年经营数据虽满足《上海证券交易所股票上市规则》规定的各项上市标准，但遍观当前十家排队银行，药都农商银行的优势并不明显，特别在规模方面，

据各行最新版招股书中，十家银行中七家资产规模均超千亿，江苏海安农商行及同处安徽省的马鞍山农商行资产规模也均在800亿元以上，“500亿档”仅药都农商银行一家。

拟募集资金方面，十家银行预计募集资金合计为570亿元，其中药都银行预计募集资金最少，为16.38亿元。

当前，安徽省仅有一家上市银行，为2013年在香港联交所主板挂牌上市的徽商银行。“安徽首家A股上市银行”这一称号，仍虚位以待。

对比上市银行，当前42家上市银行中，体量最小的瑞丰银行，2022年6月末总资产也突破了1500亿元。

在主板定位要求突出“大盘蓝筹”特色的全面注册制时代，“小而美”的路径或恐较难突出重围。且受客户群体抗风险能力影响，药都农商银行近年表现也难以言“美”。

2022年4月，位于江苏省盐城市的、同为“袖珍”农商行的大丰农商行上会，然首发未通过，大丰农商行由此为A股首家IPO未过会银行。

彼时数据显示，截至2021年底，大丰农商行资产总额539.75亿元；2021年度，大丰农商行营业收入达13.33亿元、净利润5.73亿元。

在发审委会议，大丰农商行的客户集中度、资产质量、抗风险能力曾被证监会发审委提问。

个人贷款占比超七成，信用卡不良率飙升至12.43%

在“具有行业代表性”这一定位要求上，药都农商银行给出了两个答案——具有较强的农村商业银行及普惠金融的行业代表性。

两相结合，不难看出药都农商银行的主要客群——亳州当地中小微企业和个人客户。

“在贯彻服务小微企业、发展普惠金融的发展思路下，本行贷款客户主要集中于个人、小微企业，上述客户抗风险能力更弱，受到疫情冲击、经济增速放缓的影响更大，导致本行不良贷款率较高”在招股书中，药都农商银行披露称。

数据显示，截至2022年6月末、2021年末、2020年末、2019年末，药都农商银行的不良贷款比率分别为2.34%、2.17%、1.52%、0.99%。

对此，药都农商银行在招股书中解释称，主要系新冠疫情期间，其为支持地方经济发展，持续保持对中小微企业、个人客户的信贷业务增长所致。由于中小微企业、个人客户的规模较小、抗风险能力相对较弱，在新冠疫情期间自身经营情况受到了一定冲击，其还款能力相对下降。

同时，药都农商银行也表示，随着新冠疫情的结束，中国经济逐渐回归正轨，其客户的还款能力将逐渐回归正常水平，此外，药都农商银行也将加强风控管理，压降不良贷款水平。

据招股书数据，截至2022年6月末，药都农商银行发放贷款及垫款规模为458.96亿元，其中近72%为个人贷款。

相对于企业贷款，个人贷款显然有着单笔额度小、数量多、抵押品少、抗风险能力较低的特点。或受2022年上半年疫情发展影响，药都农商银行个人贷款收缩明显，6月末规模较2021年末下滑近2%。

按贷款用途划分，药都农商银行共有四类个人贷款产品：经营类贷款、消费类贷款、住房按揭贷款和信用卡贷款。2022年上半年，除住房按揭贷款，另外三类的规模均有不同程度收窄。

截至2022年6月末，药都农商银行经营类贷款、消费类贷款、信用卡余额分别为289.21亿元、36.93亿元和4.02亿元，分别较2021年末减少0.94%、10.49%和11.15%。

药都农商银行个人贷款中超85%均为经营类贷款。经营贷中有42%投向批发和零售业，36%投向农、林、牧、渔业。

同期，药都农商银行个人贷款不良率持续升高。至2022年6月末，不良率已至2.17%，四类个人贷款不良率均有“抬头”。

其中，信用卡贷款不良率一路由2019年末的1.19%升至2022年6月末的12.43%；经营贷、消费贷、住房按揭贷款不良率分别升至2.14%、1.52%和1.1%。

药都农商银行企业贷款中，86%均投向小微企业，其中以小型企业比例最大。按行业类型划分，则制造业、批发和零售业贷款占比相对较高，均占药都农商银行企业贷款总额的30%以上。

作为传统的中药材集散地，亳州中药材加工、零售及相关产业发展迅猛。据招股书披露，至2022年6月末，药都农商银行超半数制造业企业贷款来自“医药及医疗器材批发和零售业”；另有近40%批发和零售业贷款来自此行业。

不良率方面，至2022年6月末，药都农商银行企业贷款不良率为3.4%，处于较高水平，但较2021年末有所下降。

其中，批发和零售业、制造业贷款不良率有所回落，但房地产业贷款不良率高达20%。

药都农商银行不良率整体偏高与其贷款结构有关。

通常而言，为在借款人财务状况恶化时仍能收回部分或全部借款，大多银行发放贷款时要求有抵押物和质押物作为担保，故而在各类贷款中，抵押贷款往往占据最大比重。

但招股书显示，药都农商银行2019年至2022年上半年，保证贷款占比均在50%左右。

药都农商银行表示，其企业贷款客户以中小微企业、涉农企业为主，该类企业的规模一般较小，可用于抵押或质押的资产相对较少，企业一般以第三方保证的方式提供贷款增信。

贷款平均收益率6.51%，净息差、净利差高于同业

中小微企业和个人客户占比高为药都农商银行带来的优势也十分明显，明显高于同业的净利差和净息差。

数据显示，2019年-2021年、2022年1-6月，毫州药都银行净息差分别为4.08%、4%、4.14%和3.56%，净利差分别为3.9%、3.88%、3.91%和3.34%。同期，上市农商行大多在2%上下。

药都农商银行对于这一数据的解释为，一方面响应国家政策、助力实体经济发展，持续优化资产结构，信贷资产占比逐年上升，且明显高于上市农村商业银行；另一方面结合地方特色践行普惠金融，始终保持个人贷款占比和普惠小微企业贷款占比的高比例水平。因此，药都农商银行净利差、净息差高于同行业可比农商行具有合理性。

仅从数据分析，则药都农商银行的较高利差源于较高的贷款平均收益率。2022年1-6月，药都农商银行企业贷款平均收益率6.11%、个人贷款平均收益率6.67%。数值与2021年比有所下降，或为“践行普惠金融”的成果，但相较同业，药都农商银行在“惠”上还有前行空间。

与大多农商行相同，净利息收入是药都农商银行收入的主要来源，报告期内，其净利息收入占营业收入比重均在90%以上。非利息收入整体收入规模占比相对较小。

2019年-2021年、2022年1-6月，药都农商银行分别实现营业收入17.33亿元、20.49亿元、22.78亿元和10.43亿元；实现归属于母公司股东的净利润5.11亿元、4.04亿元、4.76亿元和2.77亿元。

招股书披露，截至2022年6月末，若不考虑全国性五家大型银行在亳州区域的市场份额，在亳州地区中小银行中，其存款余额市场占比为22.70%，市场排名第二，贷款余额市场占比为26.11%，市场排名第一。

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