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壮大长期专业投资力量，需提高专业监管水平

据媒体报道，证监会近日召开2023年机构监管工作会议。系统回顾2022年和过去5年机构监管工作，全面客观分析当前监管形势，研究部署2023年各项重点工作。会议要求，要突出提质增效，继续壮大长期专业投资力量。

资本市场要稳定，长期专业投资机构不可少，专业投资力量必须不断增强，且要比例不断提高。专业投资投资力量越强大，投资能力越强，对市场的影响力就越大，对投资者的引导力也越强。否则，一直以散户来支撑市场的构架，平衡市场的运行，是很难确保市场稳定的，也是很难确立价值投资理念的。只有让长期专业投资力量成为市场的主力，散户自觉加入到专业投资机构之中，共同参与投资，资本市场的稳定性才会越来越好，资本市场对经济社会发展的作用也才会越来越强。

事实也是，在经历了几十年的发展之后，中国资本市场也已经逐步走向成熟，从散乱向规范、从炒作向投资稳步转变。特别在强化监管手段之后，很多隐藏在资本市场躯体上的问题，也在得到整治和解决，如信息披露、数据造假、暗箱操作、内幕交易等，都得到比较好的规范，违法违规者也受到严厉惩罚。也就是说，从市场环境的角度来看，中国资本市场确实有了根本性的改变、质的变化。

从整体上讲，中国资本市场进步的速度是非常快的，效果也是非常明显的，较好地发挥了资本市场对经济社会发展的作用，对经济转型、企业创新、质量提升、效益提高等都发挥了非常重要的作用。尤其是科创板设立以来，效果更加明显，资本市场的格局也日益合理。只要朝着这样的方向坚定地走下去，中国资本市场是能够越来越规范、越来越兴旺的，对经济社会发展的作用也会越来越大、越来越具有推动力和影响力的。

需要注意的是，中国资本市场目前的主要问题，还是投资者结构问题，是“散户市”的问题。也就是说，在资本市场，投资的主体、主力仍然是散户，而不是专业的投资机构，而散户也没有能够把手中持有的资金有效投资到专业投资机构，而是自己直冲股市。如此一来，市场的稳定性就会较差，应对风险的能力也较弱，一旦出现波动，就会像游客挤在浮桥上一样，因为晃动出现慌乱，继而使浮桥发生摆动、震荡，甚至会出现倾翻风险。因此，如何改善资本市场投资者结构，有效提升专业投资机构的比例，特别是擅长长期投资的专业机构、专业投资，就显得极其重要。

一段时间，也曾出现过散户把资金大量投向专业投资机构的现象。如前两年酒类板块快速上涨时，就有过90后投资者聚焦专业投资机构、委托专业投资机构投资的现象。业内人士也认为，这可能与90后的投资观念转变有关，与90后没有时间打理投资有关，认为可能引发中国资本市场投资观念和思路的大转变。然而，好景不长，随着酒类板块趋于平稳，且专业投资机构没有能够帮助90后获得更高收益，这一现象也很快消失了，90后也不再给专业投资机构赋能，而是继续以散户的姿态出现在资本市场。

应当说，这是非常难得的一次机会，可惜只是昙花一现。如果能够维持下去，就有可能带动更多投资者聚焦专业投资机构，从而推动中国资本市场投资者结构的根本性变化。那么，为什么最终没有出现这样的结果，而只是昙花一现呢？显然，与监管部门没有对酒类板块等的机构性炒作行为实施有效监管有比较大的关系。当时的酒类板块上涨，实际是机构在炒作，而不是投资，酒类板块的上涨，也不是正常上涨，而是炒作性上涨。如此，就不可能是价值投资，就不可能形成稳定性和可持续性。

这就带来一个问题，鼓励散户投资者聚焦专业投资机构，把手中的资金投向专业投资机构，就必须规范专业投资机构的行为，让专业投资机构具有专业投资水平、专业投资素质、专业投资能力，而不是大散户汇集小散户开会，从分散炒作走向集中炒作。如此，也就不可能达到发挥长期专业投资机构作用的目的，不可能稳定资本市场，不可能在资本市场确立价值投资理念。

这就要求，监管机构在强调壮大长期专业投资力量的同时，要强化专业监管工作，提高专业监管水平，能够对专业投资机构的投资行为实施有效监管，而不是放任专业投资机构的炒作行为，放任机构投资者无序投资、盲目投资，否则，市场秩序仍然难以规范。前两年的酒类板块等的炒作，就是教训，监管机构应当从中悟到些什么，总结点什么。

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