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中财网讯：最新财报显示，NIKE FY26Q4营收109.72亿美元，同比下降1%，净利润却大幅增长407%至10.69亿美元，毛利率提升8.9个百分点至49.2%。库存保持75亿美元，与去年持平。

一份研报观点认为，尽管营收端仍有压力，但Nike主品牌表现相对稳健，跑步品类实现双位数增长，足球产品在4月后销售明显提升。研报指出，批发渠道收入同比增长4%，北美经销持续恢复，成为当前重要支撑。研报认为，虽然直营收入下降7%、生活方式品类仍在调整，但关税退回带来的毛利改善为下半年打开空间，FY27上半年毛利率有望开始回升，中国市场和Converse品牌的修复也将逐步释放潜力。

我们注意到，研报体现的核心逻辑是，运动性能品类的稳健需求和渠道结构的优化，正成为推动Nike盈利能力改善的关键变量。整体看来，研报反映了虽然短期收入仍有低单位数下滑，但盈利修复趋势已现，跑步业务和经销恢复为中长期增长提供坚实基础，相关积极信号值得重点跟踪。

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